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玉米淀粉市场策略报告分析

返回列表 来源: 浏览:10 发布日期:2017/6/13 17:45:50 【

国庆、中秋之前,由于临近玉米收割,现货价格承压下降,节后玉米期价跳空低开,连续下挫逼近1660支撑点,而后玉米现货表现南强北弱,玉米期价走势震荡,华北降雨叠加新粮上市,玉米现货价格涨跌互现。上周(10月16-10月20日)C1801期价整体走势震荡,价格重心下移,CS1801期价相对C1801偏强,价格重心微幅上行。具体分析如下:


  玉米或将出现年度缺口。今年由于全国玉米种植面积下调,年度玉米供需或出现缺口,农业部预测2017/18年度我国玉米供应缺口预测值为431万,或是近年首次出现产需缺口。此外,到 2020年全国范围推广使用车用乙醇汽油(在汽油中添加 10%的生物燃料乙醇),在此背景下,未来玉米的需求将大幅增加,年末结转库存下降,因此从长线来看,供给侧的调减或将支撑玉米期价的上移。


  国储库存分析。截止上周,国家粮食交易中心2017年政策玉米拍卖累计成交5241.8万吨,2016年、2017年国家停止收储,国储库存不断下降,目前维持在1.8亿吨。此外,我国将在全国范围内推广乙醇汽油规划将进一步拉动玉米消费,每年按照规划将消耗3000万吨玉米,如果计划能如期实施,这部分新增的产能有利于玉米库存消化。


  港口库存分析。当前南北方港口库存处于相对高位,库存较高压制港口价格,前期较高的贸易利润也逐步走低,在现货市场仍处于低迷的情况下,南方港口的较高库存一定程度缓解了部分地区的供应紧张。目前港口库存持续下降,港口走货较好对玉米现货价格有一定支撑,截止上周北方玉米港口库存为 322.0 万吨,与之前一周相比增加 10.0 万吨,南方广东玉米港口库存为 35.1 万吨,与前一周相比变化-6.3 万吨。


  下游养殖分析。生猪存栏从2015年10月的3.9亿头一路下降到3.49亿头,由于生猪存栏低位对于饲料终端消费依旧疲软,但值得注意的是,目前生猪存栏已处于历史低位,较2016年同比-7.2%,较2015年同比-10.2%,较2014年同比-19.8%,较近三年同期平均存栏-12.7%,总的来讲,下游生猪存栏的低位短期将难以拉动玉米饲料消费,但是随着生猪存栏拐点的出现,中长期看对于玉米饲料消费将形成有利支撑。


  淀粉市场走势分析。上周淀粉市场走势有悖预期,现货报价走出一波涨势(山东主流报价2300-2400元/吨,周涨20-100元/吨),主要是十九大召开导致山东部分企业开工受限,部分库存不升反降(41万吨,周降5.74%),此外淀粉出口大幅增长也利多国内价格(出口创5年新高),但目前价格已相对高位,部分厂家仍在执行前期低价合同,成交量下降明显,但玉米淀粉库存周比增幅达 5.35%,同时淀粉开机率大幅增加,市场玉米淀粉货源供应充足,对淀粉现货价格形成压力,加上目前产区新玉米已进入规模上市时段,玉米价格将承压,大概率或将继续走低,届时将拖累玉米淀粉市场价格弱势下跌。


  玉米后市行情展望。短线来看,玉米价格季节性压力不可避免,短期下方仍有空间,阶段性玉米期价将维持震荡下行格局。中长线来看,玉米供需结构的好转导致年度结转库存下降,玉米价格处于价格底部,到明年5月国储玉米拍卖之前新粮将主导供应市场,玉米供应将逐步趋紧,远月期价有较大上涨空间,长周期偏多思路操作。淀粉粉行业开机率快速恢复,节后部分淀粉企业出货有所放慢,玉米淀粉库存大幅回升,市场玉米淀粉货源供应充足,对淀粉现货价格形成压力,玉米承压下降将拖累淀粉价格下跌,结合玉米期价预期以及可能的深加工补贴政策,淀粉期价仍继续偏弱。


  操作建议。1、单边。C1801,短线:震荡偏弱,空单继续持有,1700止损 ;长线:逢低做多,C1805关注1700下方长多机会。CS1801,空头思路操作,逢高抛空,2000止损;CS1805暂做观望。2、套利:CS-C1801合约:多玉米空淀粉,当前价差285,目标区间200-250。


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